雖否認(rèn)向?qū)毮?ldquo;輸血”但并未打消市場(chǎng)風(fēng)控?fù)?dān)憂，過(guò)度依賴?yán)钋也涣悸驶?/span>
寶萬(wàn)之爭(zhēng)、浙商銀行赴港IPO，這兩件看似風(fēng)馬牛不相及的事，卻因?yàn)閷毮苣缓蠼鹬鞯母‖F(xiàn)而產(chǎn)生關(guān)聯(lián)。
上證指數(shù) 3533.78 -2.59%
12月23日，媒體報(bào)道稱，“寶能系”投資主體平臺(tái)鉅盛華的資金來(lái)自浙商銀行理財(cái)資金池，一時(shí)輿論嘩然。
次日，浙商銀行對(duì)此回應(yīng)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，浙商銀行理財(cái)資金僅用于鉅盛華整體收購(gòu)非上市金融股權(quán)，不可用于股票二級(jí)市場(chǎng)投資，也不作為其他資管計(jì)劃的劣后資金。
不過(guò)，這并不能讓市場(chǎng)打消疑慮。南昌大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)何宜慶告訴長(zhǎng)江商報(bào)記者，此種投資風(fēng)險(xiǎn)極大，最終受損失的還是理財(cái)產(chǎn)品的投資者。另有不愿具名的銀行業(yè)研究人士指出，出資助寶能舉牌萬(wàn)科，在浙商銀行的資金投向中可能只是冰山一角。
實(shí)際上，浙商銀行IPO本身也是“槽點(diǎn)”頗多。截止到2014年12月30日，浙商銀行的資產(chǎn)規(guī)模、存款總額、貸款總額在12家股份制銀行中分列倒數(shù)第二、倒數(shù)第二、倒數(shù)第三，盡管2015年上半年浙商銀行資產(chǎn)突破萬(wàn)億，但其排名仍然墊底。另外，浙商銀行過(guò)于依賴?yán)⑹杖耄虚g業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力；過(guò)于依賴小微企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)暗藏；貸款占比最高的制造業(yè)導(dǎo)致的不良率占據(jù)浙商銀行不良率的62.4%。
因此，在本就出現(xiàn)外資撤離潮的股份制銀行體系中，浙商銀行此時(shí)IPO的處境頗為尷尬。
寶能幕后金主悄然浮現(xiàn)
處在IPO緘默期的浙商銀行不得不站出來(lái)為自己辯白。
12月23日晚間，媒體報(bào)道稱，“寶能系”投資主體平臺(tái)——深圳市鉅盛華股份有限公司，拿出67億資金作為劣后級(jí)向華福證券融資133億元，合計(jì)出資200億元成立深圳市浙商寶能產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)，且該資金來(lái)自浙商銀行理財(cái)資金。
這是一種常見的“假股真?zhèn)?rdquo;形式，銀行理財(cái)借道有限合伙企業(yè)，利用私募基金形式，獲取固定收益回報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)由劣后級(jí)兜底。
12月24日，長(zhǎng)江商報(bào)記者致電浙商銀行媒體聯(lián)絡(luò)人，對(duì)方回應(yīng)稱，浙商銀行理財(cái)資金投資認(rèn)購(gòu)華福證券資管計(jì)劃132.9億元作為優(yōu)先級(jí)，僅用于鉅盛華整體收購(gòu)非上市金融股權(quán)，不可用于股票二級(jí)市場(chǎng)投資，也不作為其他資管計(jì)劃的劣后資金。
不過(guò)，這一說(shuō)法并沒(méi)有得到市場(chǎng)認(rèn)可。實(shí)際上，從11月11日到12月11日，寶能系三次大規(guī)模增持萬(wàn)科股票，持股比率飆升至22.45%，而浙商銀行正是通過(guò)華福證券在11月11日與11月30日兩次為寶能輸血147億元，時(shí)間點(diǎn)驚人的重合。
南昌大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)何宜慶12月24日告訴長(zhǎng)江商報(bào)記者，理財(cái)資金參與此類“爭(zhēng)奪”，風(fēng)險(xiǎn)極大，目前寶萬(wàn)雙方仍在僵持，如果遭遇反擊，最終損失最大的還是浙商銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者。
不愿具名的銀行業(yè)研究人士12月26日告訴長(zhǎng)江商報(bào)記者，浙商銀行理財(cái)資金與寶萬(wàn)之爭(zhēng)有涉，可能還只是冰山一角，排名靠后的浙商銀行有可能就是通過(guò)類似“走鋼絲”的投資方式迅速做大規(guī)模。
浙商銀行赴港IPO
近日，港交所披露易網(wǎng)站顯示，浙商銀行披露了招股書，其赴港上市的傳聞終于坐實(shí)。
浙商銀行的前身浙江商業(yè)銀行是一家成立于1993年的中外合資銀行，由南洋商業(yè)銀行、中行浙江省分行、浙江省國(guó)際信托投資公司、交行寧波分行共同發(fā)起。2004年，浙江交投集團(tuán)、萬(wàn)向控股、旅行者汽車等15家法人發(fā)起浙江商業(yè)銀行的改組，浙商銀行成為中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的12家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行之一。
浙商銀行的第一大股東為持股19.96%的浙江省金融控股有限公司，在浙商銀行的前十大股東中，并沒(méi)有境外投資者。
盡管是一家全國(guó)性股份制銀行，但浙商銀行還是將重心更多地放在浙江省。浙商銀行招股書顯示，浙商銀行在浙江省的總資產(chǎn)、貸款總額和存款總額分別為4870億元、1190億元、1230億元，占浙江省金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)、貸款總額和存款總額的4.5%、1.7%、1.6%。
值得一提的是，在12家股份制銀行中，僅有廣發(fā)銀行、恒豐銀行、浙商銀行和渤海銀行四家銀行尚未上市，而上述四家銀行都曾有H股上市傳聞。
截止到2014年12月30日，浙商銀行總資產(chǎn)為6700億元，存款總額為3630億元，貸款總額為2590億元，分別位列12家股份制銀行倒數(shù)第二、倒數(shù)第二、倒數(shù)第三，綜合指標(biāo)僅略優(yōu)于渤海銀行。
根據(jù)招股書，截至2015年三季度末，浙商銀行總資產(chǎn)超過(guò)1萬(wàn)億元，較去年年底增長(zhǎng)49.9%；前三季度的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為175.4億元和56.4億元，較去年同期分別增長(zhǎng)40.4%和26.8%。
資產(chǎn)增速接近50%突破1萬(wàn)億元頗為引人注目。浙商銀行行長(zhǎng)劉曉春對(duì)外解釋稱，這主要得益于去年年底開始實(shí)行的“全資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”戰(zhàn)略，“‘全資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)’的概念主要從資產(chǎn)負(fù)債表的角度來(lái)講，銀行除了信貸資產(chǎn)以外，還要平衡地發(fā)展交易類的資產(chǎn)、投資類的資產(chǎn)、同業(yè)類的資產(chǎn)，并根據(jù)市場(chǎng)的變化、客戶需求的變化來(lái)進(jìn)行調(diào)整。”
這似乎是為了應(yīng)對(duì)浙商銀行此前收入來(lái)源過(guò)度單一的情況。其招股書顯示，浙商銀行主要收入為利息收入，2012年、2013年、2014年、2015年前三季度利息收入占營(yíng)收比率為90.7%、82.4%、83.6%、85.6%。
銀行發(fā)力中間業(yè)務(wù)已經(jīng)成為趨勢(shì)。長(zhǎng)江商報(bào)記者查閱財(cái)報(bào)后發(fā)現(xiàn)，招商銀行2012年、2013年、2014年、2015年前三季度利息收入在營(yíng)收中的占比分別為77.95%、74.59%、67.53%、64.75%，逐年降低。
恐被長(zhǎng)三角制造業(yè)拖累
相比較而言，浙商銀行的不良率并不算高，2012年、2013年、2014年、2015年前三季度分別為0.46%、0.64%、0.88%、1.22%，同期中信銀行的不良率分別為0.74%、1.03%、1.3%和1.42%，同期招商銀行不良率分別為0.61%、0.83%、1.11%、1.6%。
但是，值得一提的是，貸款份額最大的制造業(yè)為浙商銀行貢獻(xiàn)了最多的不良貸款。浙商銀行招股書顯示，截至2015年9月30日，公司貸款在貸款總額中占據(jù)82.4%，而公司貸款中排名前四的行業(yè)分別是制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，分別占比17.7%、14.1%、13.7%、12.1%，但這四個(gè)行業(yè)產(chǎn)生的貸款分別占浙商銀行不良貸款的62.4%、23.4%、0.7%、1.1%。
實(shí)際上，長(zhǎng)三角制造業(yè)不僅沒(méi)有回暖的跡象，反而因成本優(yōu)勢(shì)消失而繼續(xù)收縮，浙商銀行的不良率進(jìn)一步增大的可能性較高。
因?yàn)槊駹I(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，浙江小微企業(yè)貸款占到全國(guó)小微企業(yè)貸款的10%，所以浙商銀行從一開始就把小微企業(yè)作為重要的服務(wù)對(duì)象。
2006年，浙商銀行率先設(shè)立了小微企業(yè)專營(yíng)支行。截至2015年9月30日，浙商銀行已于全國(guó)設(shè)立18家分行小企業(yè)信貸中心和95家小微企業(yè)專營(yíng)機(jī)構(gòu)，小微企業(yè)專營(yíng)機(jī)構(gòu)占全行機(jī)構(gòu)總數(shù)的近75%。
盡管近年小微企業(yè)貸款份額略有下降，但不良率卻在不斷升高。截至2012年、2013年、2014年及2015年9月30日，小微企業(yè)（含個(gè)人經(jīng)營(yíng)者）貸款分別占浙商銀行貸款余額的26%、26.2%、25.9%、21.7%，但是小微企業(yè)貸款的不良率分別為0.24%、0.55%、0.97%、1.11%。
小微企業(yè)更容易受到經(jīng)濟(jì)衰退的影響，這可能會(huì)導(dǎo)致浙商銀行不良率的進(jìn)一步升高。
外資撤離致IPO處境尷尬
事實(shí)上，就金融類新股在港股的表現(xiàn)來(lái)看，現(xiàn)在并不是浙商銀行IPO的最佳時(shí)機(jī)。
2015年12月3日，青島銀行在港交所上市，發(fā)售9.9億股，每股發(fā)行價(jià)為4.75港元，募資總額為42.75億港元，然而上市當(dāng)日就跌破發(fā)行價(jià)。即使是內(nèi)地唯一的、資產(chǎn)規(guī)模龐大的中國(guó)再保險(xiǎn)，也于港股遇冷，目前已跌破發(fā)行價(jià)。
股份制銀行在銀行業(yè)體系中的份額逐年增長(zhǎng)，由2010年的15.8%增長(zhǎng)到2014年的18.2，但實(shí)際上隨著銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，股份制銀行的日子并不好過(guò)。
浙商銀行即在其招股書中表示，大型商業(yè)銀行在國(guó)內(nèi)銀行業(yè)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，擁有較大的資產(chǎn)規(guī)模和客戶基礎(chǔ)；隨著證監(jiān)會(huì)出臺(tái)鼓勵(lì)小微企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的政策，城商行規(guī)模不斷擴(kuò)張；隨著中國(guó)對(duì)經(jīng)營(yíng)地域和客戶對(duì)象限制的取消，外資銀行在業(yè)務(wù)上穩(wěn)步增長(zhǎng)；另外，非銀行金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融同樣構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)壓力。
另外，因?yàn)?ldquo;過(guò)了最好的時(shí)光”，外資股東紛紛撤出股份制銀行，也引起市場(chǎng)的擔(dān)憂。
2015年1月，中信銀行發(fā)布公告稱，接到西班牙bbva的減持通知，累計(jì)減持逾5%，套現(xiàn)約105.5億元；2015年上半年，恒生銀行通過(guò)減持興業(yè)銀行(601166,股吧)，凈賺超過(guò)100億港元；德意志銀行也發(fā)布公告稱，將為所持的華夏銀行(600015,股吧)股份進(jìn)行減記，并預(yù)示可能減持這部分價(jià)值約35億美元的股份。而市場(chǎng)上也一直有花旗銀行出清廣發(fā)銀行股權(quán)的消息傳出，但廣發(fā)銀行對(duì)外回應(yīng)稱，未收到消息。
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